Repsol, un plan ambicioso para crear valor

Una de las características que nos gusta de la compañía es la fortaleza de su balance por la disciplina de los gestores. Pero esta semana, aprovechando la cumbre climática, la compañía ha comunicado al mercado que tienen como objetivo reducir a cero las emisiones para el 2050.
El plan es ambicioso, incrementarán la inversión en la creación de megavatios, intentarán duplicar la producción de bio combustible

y en cuanto al negocio de upstream, van hacer más hincapié en la generación de valor y caja que en la producción. La duda viene en si era necesario o no aprovechar este momento para realizar un ajuste en el valor dealgunos activos de 4.800 Mn€. cuando hasta 2030 todavía se esperaba un incremento de la demanda dehidrocarburos.

En 2020, cuando presenten el siguiente plan estratégico 2021-2025, deberán aclarar mucho más los pasos que pretenden seguir para alcanzar esos objetivos y de si mantendrán esa disciplina financiera.Actualmente el 60% de su EBITDA proviene de Upstream, el 40% de Downstream, y Gas&Power de momentono tiene peso relevante. Convertir una energética cuyo principal negocio es una comoditty en una empresa libre 100% de emisiones, implicaría reducir Upstream, incrementar Downstream, aunque actualmente tiene buenos márgenes, es difícil traspasar este negocio tan rentable en España a otras zonas geográficas. Por último incrementar el desarrollo o la producción de megavatios de potencia, sin bajar el rating de investment grade.

La próxima semana la compañía ha convocado a los analistas para dar más detalles sobre este anuncio. Porque no queda muy claro si detrás de todo esto subyace la dificultad de monetizar algunos yacimientos de gas en zonas geográficas más complicadas.

Como se puede ver en la tabla de la derecha la mayoría de los analistas recomiendan comprar y el precio objetivo de todos eso análisis da una capacidad de revalorización del 25%. Nuestra recomendación es deshacer si el valor pierde los niveles de 13,80€. Este nivel ha funcionado de soporte en muchas ocasiones y de perderlo el siguiente soporte sería los mínimos de agosto 12,5€ .

 

 

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